ルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ大統領 (PT) は、今週初めにアルゼンチンを訪問した際、パートナー国での事業に資金を提供するための国立経済社会開発銀行 (BNDES) の重要性について語った。 以前の PT 政権ですでに批判の対象となっていた慣行は、今週、議論の中心に戻ってきました。 DIÁRIO DO COMÉRCIO が聞いた専門家は、提案を慎重に評価します。 彼らにとって、隣国の現在の状況と、それと他の国との交渉における不備の歴史は、最終的な合意への警鐘を鳴らします.
連邦政府の意図は、南米およびラテンアメリカ諸国でのインフラ開発を奨励することです。 Lula は、ソロ エルマーノでのスピーチの中で、作品を支援するために BNDES が利用可能であると述べました。 その中で注目されているのが、アルゼンチンから他国にガスを運ぶ構造のヴァカ・ムエルタ・ガス・パイプラインの拡張だ。
ペティスタは演説の中で、将来の国際投資の資金調達における公的銀行の役割の重要性を強調しましたが、一部の国ですでに観察されている債務不履行の発生は、反対派からの批判の対象でした。
にとって Fundação Getulio Vargas (FGV) の戦略的および経済的ビジネス管理の MBA のコーディネーター、Mauro Rochlin、 BNDES のリソースを使用して他国のプロジェクトに資金を提供することがブラジルにとって有益かどうかを理解することは、詳細がまだ多くないため難しい作業です。
「それは国にとって有益なものになる可能性がありますが、どのプロジェクトを採用するかによって異なります。 このプロジェクトが正確にどのようなものになるか、どのような条件でそれを行うことができるか、ブラジルにどのような利益をもたらすかを分析するケースは、評価されなければならない問題です.」
経済学部教授 ミナスジェライス連邦大学 (UFMG) マウロ・サイヤー ブラジルとアルゼンチンの間の通貨同盟、および 2 つの国間のパートナーシップにおいて、この同盟を実行可能にする特定の条件があれば、資金はプラスになると指摘しています。 「簡単な方法は、たとえば、ブラジルの各州が異なる通貨を持っていた状況で、新しい通貨について考えることです」と彼は言います.
この仮説では、UFMG の専門家は、経済サイクルの類似性により、ブラジルではすべての地域でインフレ率が上昇し、失業率がすべての地域で増減すると述べています。
「このように通貨に参加すると、この仮説の範囲内で、各州は全体的になるため、それ自体と国に利益をもたらします。 したがって、通貨を交換し続ける必要がないため、取引コストが削減されます。 輸入業者と輸出業者の場合、彼らは損失または利益のリスクについて考えておらず、為替リスクを回避するために操作を実行する必要さえありません」とサイヤーは分析し、「しかし、ブラジルとアルゼンチンの間では、この同様の状況は. “。
歴史的に、両国は非常に異なるマクロ経済状況を持っています。 たとえばヘルマノの国では、アルゼンチンの市場アナリストはインフレ率が 100% に近づいていることを追跡しています。 ブラジルの公式インフレ率は高いものの、最近の計算によると 5% から 6% の間です。 ブラジル地理統計研究所 (IBGE).
また、中央銀行が 1 つしかないこの 2 か国に金融政策を講じる可能性がある場合、どのようなインフレを抑制しようとしますか? アルゼンチンのインフレか、ブラジルのインフレか? サヤールは、政治的な観点からではなく、効率の観点から、これはまったく実現不可能な状況になると考えています。
「政府はそれを実施することさえできますが、利益はありません。 それは大きな混乱になるでしょう。 ブラジルのインフレはおそらくもっと高く、困難と不確実性がはるかに高い状況になるだろう」とUFMGの教授は指摘する.
これに関連して、大きな問題は、BNDES の現在の状況で銀行が投資要求を満たすことができるかどうかです。 Getulio Vargas Basis の Mauro Rochlin は、状況次第ではあるが、リソースの量は近年大幅に減少していると述べています。 「大統領と他の国々との間のこれらの会話から、いくつかの投資提案が浮かび上がることを見てみましょう。 ただし、実施されるプロジェクトの種類と、海外への投資の意図によって大きく異なります。 したがって、プロジェクトを比較して、BNDES によって実行可能になるかどうかを確認するケースになります。」
「BNDES の融資能力は、ミシェル・テメル前大統領の政権下と、ジャイール・ボルソナロ前大統領の政権下で大幅に減少した。 この削減は、BNDES が連邦政府に行った支払いによるものです。 したがって、現時点では、BNDES がローンや新しいプロジェクトに資金を提供する能力は、以前よりもはるかに小さくなっています」と Rochlin 氏は言います。
専門家によると、ルーラの意図は「試練の泡」
両国間の和解の状況を考えると、マウロ・サヤールは、ルラが提示した投資措置は有益ではないと指摘しています。 「最後の日に提案されたように、最終的な通貨統合に有利なものはまったくないと思います。 私はそれが試練のバブルだと考えているので、それが起こるとは本当に思わない」.
彼によると、運用上の観点から、この提案は外国貿易のためのより大きな資金調達の拡大の考えを反映していますが、それを実行するのに十分なリソースがあるかどうかは不明です. エコノミストによると、現在発生しているドルの変動をできるだけ避けるために、「ブラジルとアルゼンチンの間の輸出入用の変換ボックスを作成することが解決策になるでしょう」. 「しかし、輸入業者と輸出業者は、たとえば、ドル以外の通貨で価格を設定して受け取ることは意味がないため、米国通貨で製品の価格を設定する必要があります」と彼は付け加えます.
信用リスクは誰が負うのか？
現時点では、アルゼンチンの国の主な問題の 1 つは、その運用を解決できないという問題です。 しかし、ブラジル政府が近日中に発表したい条件の下で、どのブラジルの銀行がこれらの輸出企業に関心を持っているか、または喜んで融資するでしょうか?
Mauro Sayar は、アルゼンチン企業の一部で何らかの不足が発生する可能性が非常に高いと評価しています。 「これは、ブラジルだけでなく他の国々とのアルゼンチン貿易の最近の歴史に照らして起こり得る. そこで損をすることになります。 たとえば、ブラジルの納税者は、国庫から徴収された場合、損害を被りますか? Fernando Haddad は、Banco do Brasil にはリスクが残らないとすでに述べています。 実際に輸出ファンドが存在する場合でも、このファンドの機会費用を検討して、オペレーションを実行できるようにする必要があります。 そうでなければ、マクロ経済の観点から、これはブラジルにとって良いことではないと思う」と彼は締めくくった。